全球“大轮转”已经开始！法兴：美股将是大输家

财联社6月19日讯（编辑 潇湘）国际股票在(zài)2025年迄今为止的表现远超美股，这一(zhèyī)事实早已不是秘密。

而这一市场领导地位的突然转变，也在华尔街引发了激烈争论(zhēnglùn)：这种情况究竟是暂时的，还是意味着美国市场疲软(shìchǎngpíruǎn)的态势将在可预见的未来将持续(chíxù)下去？

对此，专注于追踪资金流向(liúxiàng)的法国兴业银行策略师(cèlüèshī)Arthur van Slooten指出，从趋势来看(láikàn)，这一变化可能具有持续性。

Slooten认为今年资金从美国市场转向(zhuǎnxiàng)国际市场的(de)重新配置，具备“重大轮转”的所有特征，且目前仍处于初期阶段。

“过去三个月(yuè)股票基金资金流的转向明确证实，这场重大(zhòngdà)轮转已经开始，”他在周三发表的报告中指出。

通过分析近期ETF和共同基金的资本流动波动(bōdòng)，van Slooten得出了以下五点观察结论(jiélùn)：

欧洲已成为投资者的首选投资目的地，其直接股票基金流入(liúrù)额高达(égāodá)490亿美元，几乎是美国(270亿美元)的两倍。

流入全球(quánqiú)发达市场基金的资金额几乎是美国基金的两倍(liǎngbèi)。这些基金中约40%排除了美国股票，这意味着投资者很可能(kěnéng)是在寻求国际市场的敞口。

新兴市场的(de)资金流入(liúrù)强势回归，基金流入额为230亿美元，仅略低于美国。中国占到了其中的近一半，专注(zhuānzhù)于中国的基金获得了110亿美元的流入。

美元下跌(xiàdiē)推动了(le)上述趋势——尽管van Slooten认为美元疲软并非造成这种转变的唯一(wéiyī)原因，但疲软的美元确实降低了美国股票在全球股票基金中的权重。

最后，尽管美国信贷(xìndài)市场(shìchǎng)规模远大于欧洲，但近期寻求投资信贷基金的投资者更倾向于欧洲市场。

正如van Slooten在上面五点中所提到的，美元(měiyuán)走弱导致美国资产在其各自市场(shìchǎng)中的份额下降。但美元走弱并非是导致这一转变(zhuǎnbiàn)的全部原因。

为了进一步阐明这一观点(guāndiǎn)，van Slooten对美国股票相对(xiāngduì)于国际股票的市值和流动情况进行了更深入的分析。他发现，尽管以美元计价的股票占全球股票基金市值的近70%，但(dàn)过去三个月仅(jǐn)有30%的资金流向了这类股票。

法国兴业银行的策略师表示，美国与世界其他地区之间不断升级的地缘政治(zhèngzhì)紧张局势，可能(kěnéng)意味着这种转变才刚刚开始。